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光速中国韩彦:2020,我们看好的11个赛道 行业新闻

威尔德编辑 6月前 72158

猎云网注:整个资本市场的风向已经完全调转,今年一定要细算自己的现金流。6个月绝对是红线,最健康的是把自己的现金流控制到12~18个月。如果你发现公司现在现金流非常紧,要立即融资,或者立即下决心控制人员数量,控制大的成本。必须下很大的决心,做果断的决定,以迅速的动作来控制自己的现金,先活下来。因为2020年一定是非常有挑战的一年。文章来源:甲子光年(ID:jazzyear),作者:韩彦,整理:楠哥。

新冠疫情等“黑天鹅”事件,使诸多企业濒临停摆;随之而来的,也有危机下的新风口。这其中,哪些是不变的长期趋势?哪些是需要迅速应对的真变化?

针对以上问题,我们邀请光速中国创始合伙人韩彦在首期「甲子直播间」中,与11万科技产业从业者分享最新思考——《2020的变与不变:光速中国最关注的赛道和人》。

这是甲子光年的第一期直播,之后我们还会陆续带来更多高价值直播内容。

光速中国是一家专注于中国市场的早期创业投资基金,管理资金规模达20亿美元。其70%的投资专注在A轮,同时覆盖B轮、C轮等各个阶段,单笔投资达5000万美元至1亿美元。光速中国重点关注3个方向:

1.“消费互联网”——移动社交、电商交易平台及消费互联网的全球化

2.“互联网+”——以互联网技术颠覆零售、金融、房地产、教育等大体量的传统行业

3.“企业服务/硬科技”——SaaS、云服务、人工智能、无人车、半导体

除中国外,光速在美国、以色列、印度、新加坡、欧洲都有布局。

本次分享中,光速中国创始合伙人韩彦分析了未来十年中国经济的推动力;对11个细分赛道进行了详细的机遇解读;并结合自己多年的观察和体会,给面临黑天鹅的创业者们提出了三条实际建议。

分享要点总结如下:

1.未来10年,消费仍旧会是中国经济最大的推动力之一;

2.更大、更深远的挑战,其实还没有真正显露出来,那就是供应链对世界经济的影响;

3.整个资本市场更加务实——听得懂、摸得着、能赚钱的商业模式,才敢去支持;

4.今年一定要细算现金流。6个月绝对是红线,最健康的是控制到12~18个月;

5.光速中国将持续看好国货消费品、新社交、医疗服务、SaaS、半导体、光学等11个赛道;

6.今年是所有有能力的人、有能力的企业、有能力的国家,腾飞的一年。

以下是韩彦的分享实录:

1.未来10年的中国经济推动力

中国在改革开放后,GDP不断高速增长。很多人都在猜测今年的GDP趋势,猜中国会不会走入像日本一样的慢车道。这里我们可以参考德国和日本的发展得出结论。

德国和日本,分别在1979和1995年达到GDP高峰。德国在高峰时,人均国内生产总值已经达到美国的96%;日本更厉害,是美国的151%,城市化率在当时也已经非常高,在70%以上。

但直到2017年,中国的人均国内生产总值才达到美国的15%,城市化率也仍未达到60%。

虽然中国已然取得了不错的成绩,但还有很大的发展空间。

那么过去几年,中国的发展靠什么支撑?相信大家在生活中就非常能体会到了——图中的红色线说明,中国发展的60%都是由消费拉动的。我们相信在未来10年,消费仍旧会是中国经济很大的推动力。

第二大增长动力,就是基建投资。过去,无论是引进外资,还是国家自身的基建投资,都大大推动了中国的发展,它在GDP里占的比重也很高。

再看上面这张图,会发现中国的GDP增速在世界范围内非常高,过去几年的速度都在6%~8%,而全球非常强的国家的平均值也只在3%~4%左右。

中国GDP增长速度的放缓是必然,因为基数变大了。但即使放缓,GDP增长率还是会在5%,甚至6%以上。总的来说,中国还将引领世界最高、最快的GDP增长趋势。

为什么中国能长期保持这样的趋势?上面这张图非常鲜明地指出了原因——中国在过去几年最大的增长是劳动生产效率的上升。90年代,中国劳动力生产效率不到美国的5%,而过去十年,已接近美国的40%。中国人工效率的大幅提升,会成为未来中国GDP增长的一个很大因素。

我们再来看看,中国在改革开放后,家庭收入有什么变化?

2018年,小康富裕以上的人群数,相较2010年已有了很大提升。据预测,2030年,中国60%的人群都在非常富裕的基准线以上,很像2018年的韩国。

中国的发展是一个非常大的奇迹。改革开放几十年,能够帮助中国这十几亿人口里60%的人富裕起来,这给了我们非常大的信心。

随着生活条件的提升,大家的消费结构也在不断优化,从住和吃等刚性需求,往个人消费品、娱乐等非刚性需求转变。这些变化是在向发达国家的消费结构趋同,也创造了非常多的新兴消费品牌和渠道崛起的机会。

中国在过去四十多年的发展趋势是非常强劲的。虽然在这两年整个世界在放慢脚步,但我们相信,中国的趋势会有更大的空间,往更好的方向演进。

2.除了新冠,别忽略这些灰犀牛

中国当今面临的几个最大挑战,第一个毫无疑问是今年的新冠疫情。如今这个趋势在往全球演进,已然在史册上写下重重一笔,对世界的经济、政治和文化而言,都会是一个非常鲜明的分水岭。

第二是中美贸易摩擦。它是一个长期影响,在未来的五年、十年甚至十几、二十年,都一定会持续存在。

还有中国周边地缘政治的风险。中国周边很多国家的不稳定因素,未来也会对中国造成一定的影响。

第四,去年是中国出生率最低的一年,基本上没有意外,中国很快就会步入老龄化社会。如何向一些已经成为老龄化社会的国家——比如日本——学习,如何处理好这个挑战,也是一个很好的问题。

这次疫情,不仅对全球的卫生医疗管理造成很大的挑战,更大、更深远的挑战,其实还没有真正显露出来,那就是供应链对世界经济的影响。

下面这张图罗列了中国对世界贡献比较大的一些行业,包括机械、汽车、建造、纺织、电子产品、计算机及周边产品等。这些行业里,中国是世界非常大的供应链支撑国。

疫情对中国在过去两个月的影响,会很大程度波及世界各地的经济,对右边图上国家的GDP造成非常大的影响。

我们觉得受到较大影响的行业,首当其冲就是旅游、航空,美国股市里,几家大航空公司的股票都跌得非常厉害。对汽车、石油、天然气的影响也是比较大的,对消费电子、半导体的影响相对较轻。

这几个突发事件,相信大家都非常好理解。而资本市场本身也在发生着大变动。

过去一年,二级市场大部分中概股公司上市后的股价都非常惨淡。这已经在2019年非常明显地影响到一级市场,也就是股权投资市场的投资行为。特别是在第三季度和第四季度,大家能非常明显感觉到投资人对投资标的商业模式、盈利性等一系列指标的看法,正趋于务实和保守。

换句话说,大家调转了将近180度的态度,只有那些听得懂、摸得着、能赚钱的商业模式,才敢持续支持。这是一个很大的变化。

从今年新冠疫情爆发,到过去几周美国的4次熔断,以及全球二级市场的衰退来看,如果不出意外,全球经济进入了一个衰退的周期。

去年整个资本市场的理性化与今年的疫情叠加,今年应该是蛮有挑战的一年。

和2008年金融危机不同,现在市场其实有非常多的资金,光速和其他10家左右的中国老牌VC,都有足够的子弹储备,无论是人民币还是美金。

回想2008年时,市场非常枯竭,几乎没有资本有钱,当时的资金存量也是整个行业的最低点。

但是,今年因为上面提到的这两点,资本对“商业模式是不是成立”这件事情的严苛度更高了,对现金流、盈利能力的严苛度更高了,现在二级市场甚至很多又回归到PE的估值方式,而不是像之前的PS方式,当然有些企业服务还是按照PS方式。

今年市场是无比地务实和保守。希望大家能够抓住这个机会,补好现金流这一课。

从另外一个层面来看,其实也给了大家一个非常好的机会,放慢脚步,想一想自己的商业模式,自己所从事的事情里最本质的是什么?最重要的是什么?最能长期创造价值的是什么?

所以我们认为,今年是一个有挑战,但同时也有调整的一年。

3.11个细分赛道的机遇详解

电子商务:中国的全球机会

我们是拼多多B轮的投资人,但我们觉得,电子商务领域,不仅有中国本土的机会,还有全球的机会。

这里有三个我们看好的机会,第一个是即时电商。比如大家在疫情期间,都广泛使用的一些线上买菜、外卖的App。

第二大领域非常具有中国特色,翡翠、古玩、收藏品等等细分领域电商正在萌生。大家从买生活日用品,慢慢开始转移到能满足自己内心需求、爱好需求的一些领域。

第三大领域是直播电商。大家都认识李佳琦。直播电商非常有中国特色,而且是中国引领世界的一个产物。如果把全世界的直播排个名,我想美国和欧洲的主播是完全排不上号的。

就目前的发展趋势来看,相信再过一年,甚至不到一年,大家就会发现,直播电商充斥在我们所有的平台里,成为我们生活的一部分。

新品牌与新渠道:国货正当时

过去几十年,中国没有什么自有的大品牌,大品牌很多都是舶来品,但现在出现了很多大家都非常熟悉的新品牌,包括喜茶,潮玩和无糖低脂的饮料。

我相信未来十到二十年,中国将拥有很多自己的零售品牌和零售渠道,大家未来会看到各种琳琅满目的新品牌产生,我们很看好这个机会。

全球跨国公司:未来十年是中国产生世界级公司的时间

我们非常看好全球化。过去几十年,中国的世界级企业其实不多。世界500强里,中国的企业数量跟美国差不多,大概在一两百家,但中国大部分世界500强企业,收入都来自中国;而美国,很大比例企业收入都来自国外。

所以,未来十年是中国产生世界级公司的时间,包括中国高科技的输出、“Know how”的输出、金融、商业模式的输出,包括跨境电商,比如SheIn、Club Factory、Jolly Chic,也包括中国的一些App,都有走出中国的机会。

社交:垂直和下沉

我们在美国是Snapchat的天使投资人,在国内是FaceU的A轮投资人。随着人群的新老更替,社交玩法也在不断地迭代,可以不断为更年轻的朋友带来新的玩法。

老龄化也会带来非常多机会,中国有消费能力的老年人,非常希望能在网上有很好的体验。但现在能提供给他们的产品还很少,这里有很多机会。

第三部分则是我们看好的下沉市场。中国的社会结构和其它国家不一样,有非常多的三四五六线城市,覆盖将近10亿的人口。他们玩什么?这里面的机遇才刚刚开始。

教育:线上将成为标配

在线教育在过去几个月的发展非常迅速,包括我们投的乐乐课堂、十分科学、火花思维和葡萄教育等。经过这次疫情,整个中国的线上教育市场会得到更高的渗透。线下教育也会更多地依赖电子化、线上化的教育工具,来更高效地提供教学。此外,职业教育也是非常值得关注的方向。

随着疫情的发展,全球停课是一个趋势,这很有可能也是中国教育企业走向全球的一次很大的机会。

医疗健康:医疗服务大有可为

医疗是光速较少涉及的领域,我们基本不投药方向的项目,但是我们很专注看医疗服务、医疗数字化和用人工智能来提高医疗效率的赛道。

我们早期投资了通过线上线下给病人提供医疗服务的企鹅杏仁(杏仁医生),也投了多保鱼,一家通过线上提供新型医疗保险服务的企业。

SaaS:中国SaaS将迎来上市潮

如果不是新冠疫情,今年中国会有若干达到足够体量的SaaS公司去美国上市,但疫情和美国股市动荡带来很多不确定性。不过今年或明年,一定是中国SaaS里程碑的一年。

所以我们看好SaaS在很多细分领域的机会,包括人力资本管理、协同和视频等。这些在美国的发展是非常突出的。我们美国有位同事是Slack的首席增长官,他在美国负责线上协同类的投资。我们在中国也看到非常多的机会,包括我们投资的蓝湖等。

在自动化、RPA方面,我们是来也科技最早的投资人,我们觉得RPA会在未来几年慢慢渗透到中国的各个行业,提高行业效率。

垂直行业里的机会也很多,我们已经慢慢看到了很多的领军企业。比如再惠,是在帮助餐厅线上化领域做得非常好的一家企业;直客通,是帮酒店做社交化销售的国内领军企业。

我们已经慢慢在零售、住宿、食品、制造业,包括金融领域,看到非常多的提供线上解决方案的SaaS公司。光速会持续在SaaS领域花更多的力气,欢迎各位来光速和我们一起探讨,我们除了中国,在美国、印度、以色列等全球范围都有非常好的经验和资源积累可以分享。

AI:中国科技崛起的机会

我们在硬科技领域,包括机器视觉、NLP、AI基础设施、芯片算法和基础服务等领域,都在非常深地做一些布局和研究,从中找到中国科技崛起的机会。这也是我们去年投资甲子光年的原因。我们非常看好甲子光年在科技智库领域的布局,甲子光年的文章都是精品,他们对行业扎根得非常深。

半导体:国产化机会来临

半导体行业很有意思,有一句话叫“Silicon valley suffered from silicon”(硅谷已经深受半导体之痛),在前几个bubble(经济泡沫)的时候,很多泡沫都破了,使得硅谷都不敢投半导体。

但在这样一个大市场低迷的情况下,去年,中国的半导体却获得了20%以上的增长。随着华为、中兴等中国企业受到美国的限制性制裁,越来越多的本土化机会会产生,所以我们非常谨慎地在看半导体。

半导体领域投入比较大,要做出影响力非常不容易。但在某些细分领域,有非常大的国产化机会。例如无线电的元器件、滤波器、功率放大器和传感器等等,随着5G起来,其中的机会很大。

大家应该看到在苹果新一代的iPad Pro里,加了一种全新的dToF激光雷达扫描仪,虽然这个器件非常小,但对整个行业的撼动是巨大的。

光速在这个领域,布局了我们看好的dToF传感器公司和功率半导体公司。以前这些都是海外垄断的,我当年在交大念书的时候,学的AGPE那些器件都是从美国进口的,可见当时中国在功率半导体领域的落后,但今天我相信中国有机会在这个领域往前迈几大步。

光学:着重微显示、光计算与激光发射器领域

光速、甲子光年,我们都是光字辈的,所以我们在光学领域还是花了很多力气的。

第一是VR,我们觉得AR/VR还是会有长足发展。

据说今年底或明年,苹果会推出AR/VR眼镜,中国的各大手机厂商也将慢慢推出配合自家手机的可插式眼镜产品。随着硬件的兴起,微型LED、高清LED会慢慢发展起来。

同时,随着摩尔定律慢慢失效,光可能是下一个希望,所以光计算也是我们研究的一个方向。

激光发射器方面,我们是禾赛的投资人。我们和光是非常有缘分的,我们还投了旭创Innolight,它是做数据中心里的光通讯器件,把数据分成几路光路的转换,是世界上做得最好的一家。

机器人:细分应用机会凸显

这次疫情,机器人是当红不让最出风头的帮手。无论是在病房还是在很艰难的环境下,运输机器人都起到了很大作用。在机器人行业,我们看到了非常多的细分应用领域,包括柔性工业机器人、仓储机器人和运输机器人等。

4.黑天鹅下,给创业CEO的实际建议

最后讲讲我觉得对于CEO非常重要的几件事。

第一,还是“人”。

昨天我读到YC总裁Sam Altman的文章“Hard Startups”, 很有共鸣,把它翻译成《创业要赢,就迎难而上》,大家可以在光速创投(id:lightspeedchina)的公号里查看。

那篇文章讲了一件很有意思的事情,就是说你的公司很容易就能招到最初的5个人、10个人,只要给他足够的股权,给他足够的试错空间,他一定会来。但最后决定公司成败的,是你要找到非常有潜力、非常优秀,和你公司的使命观、价值观高度统一,能帮公司达到不同高度的灵魂式人物。怎么才能有能力获得这样的人?

我给大家一个小的建议。每个CEO都需要建立一个人才漏斗。什么叫人才漏洞?用最通俗的话讲,就是要建立一个从几百个人筛到几个人的一个机制,最好有一个有经验的HRVP,帮你在行业里不停地去找最强的人,每周把他们浓缩为你要见的5~10个人,每天放在你的日程里,不断地见,通过漏斗筛出最强的人。

相信通过这样的积累,你一定会建立一个非常强的专家团队、超级董事会或未来人才升级梯队。每个CEO都需要花自己精力的30%、40%、50%甚至更多来做好这样一件事。

第二,现金为王。

整个资本市场的风向已经完全调转,今年一定要细算自己的现金流。6个月绝对是红线,最健康的是把自己的现金流控制到12~18个月。

如果你发现公司现在现金流非常紧,要立即融资,或者立即下决心控制人员数量,控制大的成本。必须下很大的决心,做果断的决定,以迅速的动作来控制自己的现金,先活下来。因为2020年一定是非常有挑战的一年。

我想给大家的第三个建议是:一个CEO,你能打长期的仗,必须保持健康。

健康是两个维度的,第一个维度是身体健康,第二个维度是思想健康。身体健康大家非常能理解,建议每天跑步一小时。但很多人容易忽略的是思想健康。

当这个世界越来越忙,自己工作越来越多,任务越来越重时,不妨每天留10分钟时间给自己,去做一个冥想或者瑜伽,在灵性层面学习,每天给自己10分钟回归自己身体的能力。

最后讲一个小故事。

大家肯定会觉得2020年开年比去年还要寒冷,确实我们也觉得挺寒冷,但是大家有没有发现,如果回顾人类历史,过去5000年,大的文明古国都诞生在北纬30度到60度之间。大家知道为什么吗?

因为北纬30度到60度之间的这些国家,包括古印度、古巴比伦和中国都有个特点——有冬天。

那些赤道附近的国家,比如东南亚,它们都越发展越滞后。因为那里阳光太充沛,物质太富饶,不用努力就能长出苍天大树。而恰恰是在这种有寒冬的国度和文明里,人的意志力、国家的意志力才能被锻炼起来。

2020年是一个大家要回归本质,思考自己要为人生、家庭、企业甚至国家,提供怎样的真正价值的时候。完成这个思考,拥抱这个挑战,相信寒冬过去后,你个人、你的公司和家庭都会实现很大的进步,你会成为真正的赢家。

所以,2020年虽然开年不利,但是我却深深感到,今年是所有有能力的人、有能力的企业、有能力的国家,腾飞的一年。

问答摘要

*每期「甲子直播间」中,会预留一定时间让分享嘉宾与其他参与者互动,以下为本次直播的问答节选:

1.国际资本市场和疫情对光速有影响吗?你们今年的出手会不会缩减?

说没有影响是假的。二级市场的股票非常差,C轮投资的公司70%都是亏本的,即使上市,到最后都跌得比当时投资的成本还要低。

但是对光速来说,我们专注A轮,投的企业都要再发展5~7年,抗周期能力比较强。所以总体来说,不会改变我们的投资速度,但会改变我们对投资企业的要求。

整个资本市场更加务实——对商业模式务实,对赚钱能力务实,对发展方向务实,我们的观点和眼光也会做一些改变。

2.对于早期项目,您最看重的三个点是什么?什么项目能打动你们?

我们主要看两件事情:CEO足不足够强?他做的事情是否足够大?其中60%是看人。

第一,看CEO为什么要做这个事。CEO对这个事情有没有真正的理解,还是为了做而做?再看CEO有没有成为一个领袖的能力。CEO是只能自己打仗,还是有能力能招到很强的人一起打?有没有格局?

第二,要看这件事是否足够大。中国最顶级的10家VC一定是看你能不能做一件大事。

有很多创业是在做生意。做生意可以拿的资金其实很多,未必需要VC。VC希望投的,是一旦做成就会带来长期、正向价值的事。这种事情不是杜撰出来的,一定是符合事物规律,甚至现在存在的,只是还没有爆发出来,但往往只要改变那么一点点,它就会引起里程碑似的改变。

打动人的融资一定是一件大事,甚至是一件充满争议的事,而一定不是一件人云亦云的事。

这个世界,只有在你的能力范围内,做一件足够大、足够鼓舞人心,让优秀的人和资本看到会为之一震的事,才更容易成功。

3.消费互联网、企业服务/硬科技和互联网+,你们怎么配比?可以透露一下吗?

我们历史数据是各占1/3,但是很有意思,中国现在的线上、线下已经分不清楚了,纯行业、SaaS、技术……已经慢慢融合在一起了。

所以我猜,未来可能是一半消费互联网,一半企业服务和技术。

4.对跨境B to B怎么看?

我非常看好全球化。现在很多海外的App、线上服务都是中国提供的,中国供应链走上世界是必然的。

之前看过一个很有意思的新闻,一个国家的政要说,中国最大的贡献,是用中国的“Know how”帮助世界另外一半没有富起来的国家,富起来。从这点上说,中国跨境的B to B、B to C,在未来十年一定会有非常长足的发展。

5.RPA等是否会面临中国企业不习惯为软件付费的问题?

我们原来也觉得中国企业会存在付费意愿问题,但是光速投的那么多成功的SaaS企业就打破了魔咒。我悄悄告诉大家,光速在过去五六年布局的一些SaaS企业,今年最大规模收入已经达到1亿美元,好几个收入范围都是在2000万到5000万美元,所以我觉得不用担心中国企业的付费意愿,这点正在改变。

6.中国早期SaaS公司为何这么贵?

我也想问为什么这么贵?(笑)

过去一年没有太多好标的,但市场上资金很多,一些没有在这个领域做太多积淀的资金都回来重新扫货。

另外一个层面,我们觉得SaaS公司不光看的是PS,还要看一个growth(增长率),所以很多时候大家会看PSG,把它的成长性算上去,可能就不那么贵了。

但是总的来说,我赞同确实是挺贵的。

7.今年怎么看上市之外的退出的可能性,比如并购和被收购。对有意做并购的企业,您有什么建议?光速之前的被投如果有这种类似的操作,有没有案例可以分享一下?

过去几年,中国收购吞并的数量在不断提升。越来越多的大公司,像腾讯、阿里甚至头条都在非常积极地寻求投资并购。

未来10年,中国会有非常多细分领域领军企业收购吞并好标的;也会有更多的公司向硅谷靠拢——做到一定规模,再通过收购吞并来做大自己,发展到下个阶段。

光速确实有一些企业正走在这条路上。我们投的FaceU被头条收购了,最近还有几个操作中的M&A(企业并购)案子。

我们看到越来越多这样的趋势:成功的收购吞并,谈判都非常快。快的意思是指,谈判在短期时间里是非常高频和深入的。

在中国环境下,如果要促成一个M&A,不适宜持久战,适宜的是大家确实有意愿,能够坐下来,很快、很深、很准地谈好互相之间的协同效应。这是我从投资角度看到的做得好的M&A的共性。

注:本文转载自猎云网(微信号:ilieyun),转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如有侵权行为,请联系我们,我们会及时删除。

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这家伙太懒了,什么也没留下。
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